Ekonomi Indonesia Stabil Tapi Jalan Di Tempat

JAKARTA, FAKTANASIONAL.NET - Laporan Perekonomian Indonesia 2025 yang dirilis oleh Bank Indonesia menggambarkan kondisi yang stabil, tangguh, dan berdaya tahan. Inflasi terkendali, sistem keuangan relatif aman, dan pertumbuhan tetap berada di kisaran 4,7–5,5 persen pada 2025.

Namun di balik stabilitas itu, angka-angka yang sama justru menunjukkan sesuatu yang lebih mengkhawatirkan. Ekonomi Indonesia memang stabil, tetapi stabil dalam kecepatan rendah, stabil dalam ketergantungan, dan stabil dalam struktur yang belum berubah secara mendasar.

Angka pertama yang patut diperhatikan adalah pertumbuhan itu sendiri. Bank Indonesia memproyeksikan pertumbuhan ekonomi 2025 hanya berada di rentang 4,7–5,5 persen, meningkat perlahan menjadi 4,9–5,7 persen pada 2026, lalu 5,1–5,9 persen pada 2027, dan dalam skenario dasar baru mencapai 5,6–6,4 persen pada 2031.

Ini bukan angka krisis, tetapi juga bukan angka akselerasi. Negara berkembang yang ingin keluar dari jebakan pendapatan menengah umumnya membutuhkan pertumbuhan stabil di atas 6–7 persen selama satu dekade. Indonesia, dalam proyeksi resminya sendiri, bahkan belum sampai ke sana. Artinya sederhana. Ekonomi berjalan, tetapi tidak cukup cepat untuk mengejar perubahan struktur ekonomi global.

Masalah berikutnya terlihat dari komposisi kredit. Pada Desember 2025, kredit investasi tumbuh sangat tinggi, 21,06 persen secara tahunan. Namun kredit modal kerja hanya tumbuh 4,52 persen, kredit konsumsi 6,58 persen, dan kredit UMKM bahkan mengalami kontraksi minus 0,30 persen. Angka ini menjelaskan paradoks yang sering terjadi di lapangan. Proyek besar berjalan, investasi naik, tetapi aktivitas ekonomi sehari-hari terasa berat.

Ketika kredit investasi melonjak tetapi kredit konsumsi dan UMKM melemah, pertumbuhan menjadi sempit, terkonsentrasi pada sektor besar, dan kehilangan daya dorong dari bawah. Ekonomi terlihat sehat di agregat, tetapi melemah di tingkat rumah tangga dan usaha kecil.

Kerentanan berikutnya muncul dari sisi eksternal. Pada 2025 terjadi net outflow investasi portofolio sebesar 6,8 miliar dolar AS. Cadangan devisa memang masih kuat di posisi 156,5 miliar dolar AS, tetapi fakta bahwa arus modal dapat dengan cepat keluar menunjukkan betapa sensitifnya pasar keuangan domestik terhadap perubahan global.

Ketika suku bunga negara maju tinggi dan ketidakpastian meningkat, dana asing bergerak keluar, nilai tukar tertekan, dan stabilitas kembali bergantung pada intervensi kebijakan. Ini bukan tanda kelemahan jangka pendek, melainkan tanda bahwa struktur pembiayaan ekonomi masih sangat tergantung pada sentimen global.

Narasi besar pemerintah adalah hilirisasi dan industrialisasi. Namun angka di dalam laporan menunjukkan bahwa sektor hilirisasi baru menyumbang sekitar 26,7 persen dari total investasi, sementara 73,3 persen masih berada di sektor non-hilirisasi. Lebih jauh lagi, hilirisasi yang berjalan masih didominasi produk antara, bukan produk akhir bernilai tambah tinggi.

Impor produk turunan mineral masih tinggi, tenaga kerja industri masih didominasi lulusan SMA ke bawah, dan inovasi nasional masih tertinggal dibanding negara pesaing. Artinya, hilirisasi memang telah meningkatkan ekspor dan investasi, tetapi belum menciptakan kedalaman industri. Indonesia masih menjual bahan yang sudah diproses sedikit lebih jauh, bukan menjual teknologi atau produk akhir.

Di sinilah masalah produktivitas menjadi nyata. Bank Indonesia sendiri menekankan pentingnya penurunan ICOR (incremental capital-output ratio) dan peningkatan produktivitas total faktor produksi. Artinya, investasi yang besar belum menghasilkan pertumbuhan yang sebanding.

Ekonomi membutuhkan modal yang semakin besar untuk menghasilkan tambahan output yang sama. Dalam jangka panjang, kondisi ini membuat pertumbuhan mahal, boros investasi, dan sulit dipercepat tanpa reformasi struktural yang serius.

Ironisnya, semua ini terjadi di tengah stabilitas makro yang relatif baik. Inflasi terkendali, sistem perbankan kuat, dan kebijakan fiskal dijaga di bawah defisit 3 persen PDB. Stabilitas ini menjadi kekuatan sekaligus jebakan. Karena tidak ada krisis, tidak ada urgensi perubahan besar.

Karena ekonomi masih tumbuh, kelemahan struktural terasa tidak mendesak. Padahal angka-angka tersebut justru menunjukkan bahwa risiko terbesar ekonomi Indonesia bukanlah krisis mendadak, melainkan stagnasi perlahan.

Pertumbuhan lima persen terasa cukup aman secara politik dan makroekonomi, tetapi terlalu lambat untuk menciptakan lompatan kesejahteraan. Kredit investasi yang tinggi tanpa penguatan konsumsi dan UMKM memperlebar kesenjangan struktur ekonomi.

Hilirisasi tanpa inovasi hanya memperpanjang ketergantungan pada komoditas. Dan ketahanan eksternal yang bergantung pada arus modal asing membuat ekonomi selalu waspada terhadap keputusan bank sentral negara lain.

Secara umum, ekonomi Indonesia tidak sedang dalam masalah, tetapi juga belum benar-benar keluar dari masalah lamanya. Pertumbuhan masih digerakkan oleh kebijakan dan momentum, bukan oleh produktivitas dan transformasi yang dalam.

Selama angka pertumbuhan tetap berada di kisaran lima persen, Indonesia terlihat stabil. Namun dalam dunia yang berubah cepat, stabilitas tanpa percepatan sering kali bukan kekuatan, melainkan tanda bahwa ekonomi sedang berjalan di tempat.